2016年和2017年的1月份新增社融规模分别达到3.42万亿元和3.74万亿元。在控制宏观杠杆率的政策背景下，2018年1月份新增信贷与新增社融规模可能与2017年大体相当，使信贷与社融的同比增速稳步下降。银行年初信贷冲量，往往导致1月份信贷多增。预计1月份新增信贷2.1万亿元。另外，预计随着年初信贷的集中投放，1月份社融也有望回升。但由于监管对表外社融的限制，1月份社融或难以超过去年同期水平。预计1月份新增社融3万亿元。
1月份新增信贷环比较2017年12月份应有大幅回升。原因在于2017年年底可能由于考核的因素，多家银行放慢了信贷投放节奏。2017年年尾的信贷需求叠加例年年初通常的季节性特征使得年初信贷投放可能大幅反弹。预计1月份新增信贷可能反弹至2.5万亿元左右。M2方面，连平认为，尽管信贷环比可能大幅反弹，然而财政支出2017年年底较预期大幅减弱，1月份为缴税月，财政存款增加将对M2构成负面影响。而年初金融机构债券配置在全年来看属于小月，对M2增速的支撑作用也有所减弱。积极因素可能来自美元近期较弱，跨境资本流出压力减少甚至转流入而增加国内宏观流动性。综合预计1月份M2增速将小幅反弹至8.5%附近。
本站认为受金融去杠杆的影响，2017年12月份金融机构股权及其他投资同比增速出现2012年有数据以来的首次负增长。在防范化解重大风险的政策指引下，预计金融机构股权及其他投资增速还将继续下滑。但年初信贷投放规模往往较高，能够对货币增长提供一定的支撑。预计2018年1月份M2同比为8.2%，与上月持平。
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