解读要点
首先题目不一样,老的《国九条》题目是“推进资本市场改革开放和稳定发展”,新《国九条》是“促进资本市场健康发展”,可见后者对目前的资本市场架构和方向是认同的,只是资本市场目前存在一些问题,需要一些措施使其更加健康。
在总体要求中,明确要求资本市场发展要“促进实体经济发展,激发市场创新活力。推动混合所有制经济发展,促进资本形成和股权转让”,核心是通过资本流动带动经济发展。
任务更加明确。新《国九条》明确“建设多渠道、广覆盖、严监管、高效率的股权市场,规范发展债券市场,拓展期货市场,场内场外和公募私募协调发展”,可见三个市场的发展核心和思路是不一样的,《新国九条》重点突出、思路清晰。
对于债券市场,第一次提出了债券信用保险,而且明确了债券承销的主体是商业银行、证券经营机构、保险资产管理机构等,另外,把推进资产证券化也纳入发展目标。
关于期货市场,明确要求“允许符合条件的机构投资者以对冲风险为目的使用期货衍生品工具,清理取消对企业运用风险管理工具的不必要限制。”,丰富了期货市场的参与主体。
关于期货市场,还要求”逐步丰富股指期货、股指期权和股票期权品种。逐步发展国债期货”。为接下来的期权市场发展奠定了基础。股指期权和股票期权是今年资本市场的一件大事。
放宽业务准入。实施公开透明、进退有序的证券期货业务牌照管理制度,研究证券公司、基金管理公司、期货公司、证券投资咨询公司等交叉持牌,支持符合条件的其他金融机构在风险隔离基础上申请证券期货业务牌照。未来牌照将不是门槛,市场竞争肯定加大,但交叉持牌短期还不会出台。
支持各类资金入市,鼓励投资机构发展。促进形成若干具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行。以投资银行代替券商,也算是与华尔街接轨。将发展私募投资基金和大力发展证券投资基金一起要求,也算是未来市场参与主体丰富的重要举措。
鼓励境内证券期货经营机构实施“走出去”战略,稳步探索B股市场改革。在对外开放的同时,鼓励机构走出去,同时要求解决市场遗留问题,因此B股市场存在明确的改革机会。
推进《证券法》修订和《期货法》出台,对市场监管和投资者保护提出了一系列措施。要求“完善民事赔偿法律制度,健全操纵市场等犯罪认定标准。”市场化发展的资本市场,没有严格的法律法规,是难以有保障的。
利在长远,短期对市场影响一般,但长期看,如果各项内容能够逐步落实,5年内必有一轮大牛市。我们认为:中国资本市场的问题核心还是经济本身的问题制约比较多,但实体经济和资本市场是相互相成的,在实体经济存在问题的时候,只有资本市场充分活跃与发展,产能解决实体经济运行过程中的许多问题。特别是中国经济的目前改革和转型,没有资本市场的配合是难以完成的。
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