会议确定促进创业投资发展的政策措施,其中之一就是发挥主板、创业板和地方性股权交易场所功能,完善全国中小企业股份转让系统交易机制,规范发展专业化并购基金,支持证券公司柜台市场等开展直接融资业务,畅通创投的上市、股权转让、并购重组等退出渠道。据悉,这是今年8月份以来,国务院第三次提到新三板。
数据显示,2016年1月至7月新三板共发生兼并重组事件一共24起。总体来看,上市公司并购新三板企业数量还在快速增长。8月3日,南洋股份（002212）拟以57亿元收购天融信100%股权,这“卖身价”简直不能再高了。8月30日,A股上市公司宝能新源发布公告称将收购百合网部分股份,成为其第一大股东;9月1日,海默科技（300084）宣布拟收购新三板公司思坦仪器不超过30%的股份;*ST生物（000504）也发布公告称拟间接收购新三板城光节能45.61%股份。
与此同时,新三板公司也没有闲着,将并购的巨网撒向更广阔的未登陆资本市场企业,一直上演着“大鱼吃小鱼”的资本游戏!
新三板作为中国资本市场改革创新的试验田,承载着“大众创业、万众创新”的重任。继分层制度和做市商制度之后,并购重组或成为新三板市场发展的第三次历史性机遇。这次国务院针对新三板专门出台一系列的政策,有望吹响新三板并购号角。
今天
记者邀请到了东方汇富副总裁项立平,请项总为我们带来最新的观察和专业的解读。
2采访问答
问:A股公司并购新三板企业近两年非常火,在您看来,A股公司为什么会选择到新三板市场选择并购标的?
项
立平:第一,新三板企业比较规范;第二,企业价值比较容易挖掘;第三,新三板企业和A股企业在估值方面来讲有较大的价差,新三板的市盈率平均是4倍,在A股、中小板、创业板平均是70倍。市盈率跟A股有明显的价差,所以买新三板的企业是很容易赚钱的。
问:从并购标的的选择来看,您认为具备哪些特点的新三板公司更受A股并购主体的关注和欢迎?
项
立平:主要三个原因,一是业绩比较好;二是有概念;三是它的行业地位,在细分行业里面有一定的地位。
问:从并购标的的定价上来看,您认为哪些因素会影响到A股公司对新三板标的的并购价格?
项
立平:传统产业的定价会稍微低一点,我觉得新兴产业价格会高一点,就新三板来讲,它的依据最主要还是企业的成长,它能够根据企业的成长给出比较高的定价。
问:今年年初以来,也发生了很多起A股并购新三板企业终止或者失败的案例,在您看来,哪些因素会影响到A股公司并购新三板公司的成功概率?
项
立平:我觉得并购失败的原因,首先是政策调整,对并购市场影响比较大。另外,是价格的问题,现在A股的上市公司,他们把价格压得很低,但是新三板的公司因为成长比较快,所以他们对价格的预期会比较高,所以价格问题也是核心问题。
问:那你觉得有些A股公司在并购新三板的时候,出现了部分股权收购的情况,中小股东的利益会不会受到损害呢?
项
立平:应该不会受到损害,现在并购的主要方式是他们的换股定增。
问:针对国务院昨天出台的规范发展专业化并购基金,畅通创投的上市、股权转让、并购重组等政策,对PE机构有何影响?您如何观察这一新政策?
项
立平:我们觉得肯定对我们来讲是好的。现在市场上对PE上市,已经过了这种崇拜的感觉了,以前比如招商、九鼎他们上新三板玩得风声水起,一融资几百亿,大家带着一种很恐慌,甚至很崇拜这种心态,但是如果再开闸的话,我觉得大家会变得理性很多吧。
问:并购有很多的玩法,你们是否做一些并购的案子?采取何种方式进行?
项
立平:我们现在就是用发基金或者自有资金收购企业,收购了之后重新挖掘企业价值,然后再高价卖掉。
问:并购具有很大的挑战性,你认为并购的频率有多高?
项
立平:并购很难,很复杂;现在不好做。主要是因为并购涉及到跨专业、跨工种、跨不同部门,还有国家政策的调整,并购是一件非常复杂的事情,并购的频率最高来讲一年就几单,投资的事情很简单,投资的事情一年几十单,从频率角度看,并购是很复杂的。
问:你对现阶段新三板市场的定增融资遇冷情况,有何看法?
项
立平:我们现在每个星期都有定增,每个星期都在认购项目,我不觉得是寒潮,对于我们来讲,寒潮时企业的价格更低,对我们来讲是好的。我们的决策并没有停滞。我们也通过这个平台去做一下项目尽调。