【加速基建项目】基建投资加速 工程机械业绩全面爆发
2018年1-7月纳入统计的25家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品131246台，同比涨幅58.7%。其中国内市场销量120492台，同比涨幅54.8%；出口销量10681台，同比涨幅171.0%。7月国内市场大挖、中挖和小挖销售1762、2680、4874 台，同比增长42.6%、40.8%、26.5%，挖掘机销量再创新高。基建的需求大增也进一步刺激挖掘机械产品及相关配套零部件企业业绩同比大幅增长。 挖掘机、装载机、起重机、混凝土泵车/搅拌车等工程机械装备的需求与固定资产投资紧密相关。7月传统上是销售淡季，挖机销量保持稳定增长，表明更新高峰期叠加下游基建、房地产、市政工程等需求持续性逐步得到市场印证。 作为挖掘机龙头的三一重工，2018年中报收入281.23亿元、同比增长46.42%，归母净利润33.89亿元、同比增长192.09%，毛利率31.64%、净利率 12.5%。在经历了一年的资产负债表修复后，各项经营性指标和负债情况均处于历史上比较优异的水平，业绩进入全面爆发期。 对此，曲小溪认为：“此轮挖掘机行情是市场自然出清后的真实需求的反映，增长基础牢固，产业链主机厂成熟理性，增长具有持续性。预计挖掘机行业高景气度将长期持续，2018年挖掘机销量有望超过18万台，增速超过30%。”本站注意到作为国内主流挖掘机液压泵阀的供应商，恒立液压的泵阀业务实现放量增长。根据其2018年中报显示，其挖机主控泵阀销售1.5万余套，市占率约12.5%，较2017全年提升1.4个百分点。恒立液压上半年实现营收21.64亿元，同比增长59.23%，归属于上市公司股东的净利润4.63亿元，同比增长186.65%。