高层密集谈股市|高层密集果断发声 改善投资者悲观预期
本站10月22日讯，10月19日（周五），央行、银保监会和证监会同时向市场喊话，维稳市场意图明显； 4小时之后，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤接受媒体采访回应了当前经济金融热点问题，涉及当前经济形势、股市、民企、就业、国进民退等争议问题，这是金融监管最高层首次就股市等当前热点问题给出的回应。 兴业策略：高层集体发声有利投资者悲观预期修复 上周刘鹤副总理对“国进民退”的担忧，予以正面直接回答，驳斥了目前政策执行中对非公有制经济的错误做法，充分肯定了民营经济在整个经济体系中的重要地位。对企业家进行鼓励，给改革倒退的担忧吃了颗定心丸。同时，由于金融监管体制的改革，金融稳定发展委员会的成立，使得此次以一行两会为代表的相关部门能够迅速统一的调度和协调，密集出台相关切实可行、直击问题要害的政策方案，进一步有利投资者悲观预期修复，恢复信心。 归根到底，市场当前最缺的是信心，信心比黄金更重要。而监管层乃至决策层在这个时刻集体发声，对于改善市场悲观预期，重塑信心起到非常积极正面的作用。 方正策略：股市的政策底出现，具备后续的政策延伸 上周五盘前一行两会领导的集中表态意在化解股权质押问题，自六月份市场加速下跌以来，股权质押成为了制约风险偏好的重要因素，闪崩个股的增多挫伤了市场的流动性。目前质押市值占全部A股总市值10%以上，近期各地国资委设立专项资金缓解上市公司股权质押风险，副总理强调鼓励地方政府管理的基金、私募帮助纾解股权质押困难确认了这一信号。 再者，对于近期热点问题，如民营企业困境以及国进民退问题的正面回应，有助于进一步夯实政策底的形成。最后，10月20日个税专项附加扣除暂行办法征求意见稿公布，实质性的政策逐步推出，结合目前高层对于减税问题的密集表态，后续有望出现更多针对企业、出口、个人等方面的减税措施。 广发策略：高级别领导发声夯实政策底 A股的“市场底”常滞后“政策底”，主要源于政策由紧转松初期，市场对政策力度及效果存在分歧；以及部分经济数据仍可能处于惯性下滑态势，投资者对经济担忧未见缓解。 历史经验来看，高级别领导人发声和稳定市场措施的出台有助减缓对政策力度的犹疑，夯实“政策底”，具备阶段性提振市场或缓和下跌幅度的效果。类比几次较大级别的稳定市场措施或高层发声之后的市场表现，企稳或反弹的概率较大。当前解决融资和流动性风险的方案渐进出台，政策暖意缓和投资者担忧，修复市场风险偏好。 太平洋证券策略：政策底出现，“春天”不遥远 中国并没有因内外风险集聚而放弃改革，多项改革措施出炉（诸如降准、降低个税、提振消费、稳定基建投资、扩大对外开放）显示出了改革开放四十周年领导层继续释放改革红利的决心。 未来，增值税减税并档以及为面临流动性风险的优质公司提供流动性等纾困措施也值得期待。国家已经通过以上方式表现出相当的改革决心及诚意，我们认为市场对于中国长期经济增长的信心有望逐渐修复，“崩溃论”及“停滞论”均将被证伪。