2018年上半年中国股权投资基金退出案例数量达到889笔，同比下降50.4%，其中，被投企业IPO数量332笔，占退出总数量的37.3%，受IPO审核“严紧硬”趋势的影响，IPO审核过会率下降至49.2%，被投企业IPO上市数量同比下降35.3%，机构退出压力增大。基石资本认为，退出渠道不顺畅必然会让募资更加困难，这也是私募行业经历快速发展高峰期后可能面临的必然阶段，今后小私募的募资会尤为困难，这也加速了行业洗牌。而募资难的传导效应到了创业公司，即表现为公司后续很难获得融资，未来融资压力增加，战略发展受到影响，实体经济中的创新创业的公司影响很大。 据本站了解，一个被投项目的退出大致有四种方式：IPO、并购、管理层回购、股权转让。在国内IPO持续谨慎的环境下，辅导企业海外IPO、并购退出和股权转让退出都是当下私募退出的方式。从历史经验来看，IPO是最佳的退出途径，也是回报率最高的。“从成熟市场来看，并购退出也是主要的退出途径，相比管理层回购而言，其回报率也比较可观。对于很多优秀的公司而言，如果上市通道不通，没有获得资金来发展，只能走并购的路，而并购又有15倍PE的限制，对于早期VC投资来说，明显的倒挂，也不愿意并购退出。”上述VC机构负责人说。 对于有人民币和美元的双币基金而言，退出难的问题不会影响新基金的募集，而那些被投公司有准备在国内上市计划的，公司的管理层对于政策的不确定性会有一些不安，也有一些公司计划转去香港上市的。对于新经济的公司，比如小米，在海外市场也会受到追捧，因此，新经济的公司在海外上市也比较正常。但对于优质的创新公司，如果一直通道不畅，也会损坏整体的创新环境。 9月份首发原股东限售股的解禁市值为703亿元，比8月份增加340亿元，增加幅度为93.68%。股改、定向增发等部分的非首发原股东解禁市值为848亿元，比8月份减少76亿元，减少幅度为8.23%。9月份合计限售股解禁市值为1551亿元，比8月份增加264亿元，增加幅度为20.52%。9月解禁市值环比增加两成，目前计算为年内第三低。9月份首发原股东限售股解禁市值占到全月解禁市值的45.33%，而8月份这一比例为28.20%，出现显着上升。 从整体情况看，和8月份相比，9月份限售股解禁的上市公司家数减少近四成，首发原股东限售股解禁市值增加九成多，非首发限售股解禁市值略有减少，交易日数减少一成多，单日解禁压力增加四成多，单个公司的解禁压力接近翻倍。9月份单日限售股解禁公司家数在10家以上的日期为9月3日的10家，9月10日的14家，9月25日的14家。 9月份首发原股东限售股解禁的公司有33家，比8月份减少17家。股改限售股份、定向增发机构配售等非首发原股东部分涉及的公司有69家，比8月份减少49家。其中，定向增发机构配售股解禁的有61家，股权激励一般股份解禁的有8家。 9月份有32家创业板公司的限售股解禁，合计解禁市值为654.65亿元，为年内最高水平，也是2016年12月份以来最高水平，占当月解禁市值的42.21%。其中，蓝思科技（300433）的解禁股数是限售期为42个月的首发原股东限售股解禁，世纪天鸿（300654）、盛弘股份（300693）、光威复材（300699）、岱勒新材（300700）、森霸传感（300701）、天宇股份（300702）、创源文化（300703）、阿石创（300706）共8家公司的解禁股数是限售期为12个月的首发原股东限售股解禁，19家公司为定向增发限售股解禁。解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前三家公司分别为蓝思科技、创源文化、光威复材，比例分别为484.23%、157.50%、149.75%。解禁市值最高前三家公司分别为蓝思科技、光威复材、三聚环保（300072），市值分别为369.40亿元、56.06亿元、45.10亿元。
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