[中国中期]中期无需过度悲观 政策底部显现
昨日，上证指数下跌2.00%，报收2768.02点，深证指数下跌2.50%,报收8780.56点，创业板指数下跌2.06%，报收1510.09点。深证指数与创业板指数均已创下新低，自7月6日以来的反弹成果消磨殆尽。配资分析人士表示，对市场中期持偏积极态度，A股市场当前估值已经反应了悲观预期，而政策组合正在不断优化，政策底的特征已经非常明显，仍可积极看待。 从政策层面上来看，伴随着国常会和政治局会议的召开，经济金融的政策方向明确清晰，意味着短期的政策底部已经探明，而市场的底部需要交给场内的交易者自然形成。 7月以来，政策从去杠杆到稳杠杆、从紧信用到流动性合理充裕，从“积极的财政政策取向不变”到“积极财政政策要更加积极”，可以看出向好的趋势已经比较明确。 具体为7月31日，政治局会议释放“稳字居先，政策微调，方向不变”信号，强调了财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，同时明确基建领域补短板以及增强创新力、发展新动能等。 此前的7月23日国务院常务会议确定货币和财政政策更有为，主要包括加快专项债支出和继续减税降费、避免在建工程项目资金断供、工程烂尾、保持流动性合理充裕、帮扶小微企业等。 从央行与监管层来看，月初定向降准释放7000亿增量资金；23日开展5020亿元MLF操作，维持流动性合理充裕；下旬对银行窗口指导，重点支持AA+以下评级产业债；20日资管新规配套文件开始征求意见，对存量非标的处理、对整改节奏的把控均体现出监管层对市场的呵护。 中信证券策略团队表示，回顾过去几次政治局会议，政策基调在2月份依然以长期目标为主；到了4月份，政策在长短目标间再平衡；再到7月份，政策明确认识到问题和挑战。从政策调整来看，从前期货币和财政政策的分歧，到明确强调政策协同性，边际宽松。目前政策底部的特征已经非常明显，这会成为A股市场风险偏好的重要支撑。 东方证券策略分析师薛俊、蒋晨龙认为，7月底政治局会议再次强调政策维稳，A股阶段性政策底更加明确，利好下半年市场。
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