高盛指出，尽管标普500指数在过去9年中有8年实现了四季度累涨，特别是在中期选举年，市场会迎来反弹，但2018年可能不一样。从宏观环境来说，美债收益率走高，市场随着中期选举临近对特朗普政府政策的不确定性产生疑虑，税改带来企业盈利增长放缓，以及国内外地缘政治环境持续紧张等因素，很有可能使美股的“年底反弹”实现不了。 美银美林量化分析团队报告指出，根据其美股熊牛指标的最新数据和历史经验，美股距离见顶反转开始大跌，可能只剩下21个月。早在今年5月，美银美林量化分析团队就发布报告称，其发现被触发的美股熊市指标数量大幅增长，已经达到13个(总数19个)。10月22日，美银美林提供了公司的最新熊市清单，相关的触发指标数目继续增加，达到14个(74%)。 对冲基金Horseman Global因其净看跌倾向，被称为全球最“悲观”对冲基金。其首席投资官Russell Clark曾经在上个月的致客户信中表示，下一个大空头时刻已经到来。近日，他又在致投资者信中重申会坚持净空仓格局，而不是追随大众追涨。 全球最大资管公司贝莱德(BlackRock)主席、首席执行官Larry Fink此前表明，早在10月中旬美股大跌前，机构投资者们就已大规模减仓。贝莱德数据显示，有多达248亿美元的机构投资者资金在第三季度被赎回，长期资金净流入创2016年以来最低水平。本站http://www.peizipp.com/查阅数据显示，今年三季度的贝莱德机构资金净变动规模是2015年第二季度以来最大的，而比机构投资者跑得还要多的是非ETF股指类产品，资金出逃规模多达308亿美元。高盛对机构投资者进行研究的结果显示，从今年1月开始，机构投资的ETF开始出现资金流出，而个人投资的ETF资金还在稳定地流入。高盛将最大的74个ETF按照所有者数据、期权数量和以往经验，分成“专业”(机构)和“个人”两类。研究显示，在股票类和固定收入类ETF中，机构投资者的资金流出趋势都比较明显。摩根大通跨资产基本面首席策略师John Normand表示，美股最大的问题是高估值。目前历史市盈率和远期市盈率都比上世纪90年代末互联网危机时要高，道琼斯指数过去十年的平均市盈率约为15.73倍，当前市盈率为18.16倍，现在的估值接近过去10年的上限。 “任何预示经济下行的信号都可能使股市暴跌，而市场流动性紧缩将火上浇油，进一步加速股市的下跌。”John Normand说。 投资公司Investment Management Associates首席投资官Vitaliy Katsenelson表示，目前的平均股价比历史平均估值高出73%，股市在历史上只有两次比今天更贵：一次是在大萧条之前，另一次是在1999年互联网泡沫破灭之前。 9月中旬，摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson就曾表示，美股将进入“滚动熊市”，即不同板块、行业或资产轮流出现下跌。 进入10月后，美股领跌板块恰好是此前华尔街投行的重仓股，即成长股、科技股和可选消费品板块的股票。由于这是大多数人的风险敞口所在，所以10月的大幅波动比2月的那轮深跌更能影响投资者的风险偏好。 近期Wilson 多次发表研报，强调“滚动熊市”理论依旧成立，板块轮流下跌很快要蔓延到整个大盘，美股近期任何反弹的尝试都不会持久。由于预期成长股、科技股和可选消费品板块还会再跌6%至8%才能触底，大摩建议投资者此时不要趁低入场、轻举妄动。
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